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美国大型对冲基金瞄准电力交易

作者:数字储能网新闻中心 来源:第一财经 发布时间:2024-07-10 浏览:

数字储能网讯:在人工智能(AI)发展将助推电力需求量飙升的预期下,也由于电力和天然气价格波动日趋剧烈,华尔街出现了一批新“香饽饽”:电力交易员。

  与过去十多年不同,此次瞄准相关人才的并非投行,而是大型对冲基金。对于电力交易员而言,对冲基金行业受到的监管更少,且给予的利润份额和其他激励措施也非常有吸引力,也是适合“大展拳脚”的好去处。

  对冲基金瞄准电力交易机遇

  总部位于得克萨斯州的对冲基金e360 Power的联合创始人帕尼拉斯(Juan Penelas)称:“我发现,当下,我们比以往任何时候都更加受到关注。”e360 Power向来专注于电力交易,自2022年初以来,管理资产大约翻了一番,达到约4.7亿美元。

  而对于总部位于伦敦的HC集团(HC Group)而言,旗下的电力部门也最繁忙。该集团是一家专注于大宗商品行业的猎头公司,而该公司的一位高管表示,在过去一年内,该公司帮助对冲基金物色相关交易员的案子,比给石油公司寻找员工的案子还多。

  这背后都伴随着一个趋势:能源密集型人工智能(AI)行业的兴起和能源转型带来的电气化繁荣。麦肯锡的一项研究数据显示,2019年~2023年间,全球电力期货交易量猛增35%。一些地区的增长幅度更显著,比如北欧地区的交易量增长了14倍,英国的销量增加了两倍。而国际能源署预计,未来两年,由AI发展激发的电力能源使用量将增长10倍。

  据业内人士透露,一些大型对冲基金已经注意到了上述趋势,开始建立专业团队,在全球多个市场上分散投资。而为了从公用事业行业、银行和竞争对手投资机构的相关交易员,对冲基金们开始提供诸如大额签约奖金、大额利润分成式交易、公司汽车和司机服务等各类激励措施。

  管理着630亿美元的城堡对冲基金(Citadel)就是相关领域的先行者,该机构最近扩大了电力交易团队规模。千禧管理公司(Millennium Management)和Balyasny资产管理公司也建立了自己的电力交易团队,从包括公用事业在内的多个行业处,高新聘请相关交易员和分析师。

  千禧的前联合首席投资官(CIO)简安(Bobby Jain)在获得53亿美元启动资金后,还于本月成立了一家新的对冲基金公司Jain Global。目前,该机构已经雇佣了10多名大宗商品领域的投资组合经理。据知情人士透露,大宗商品、电力和天然气将是该机构最初关注的交易资产类别。

  除了该市场未来的发展潜力,电价是过去一年价格波动最大的大宗商品之一。这一特点也是对冲基金们瞄上相关交易的原因。麦肯锡的估算显示,过去的12个月,布伦特原油期货价格在73美元~95美元/桶之间波动。而如果把电价的波动类比到布伦特原油期货上,它过去一年的波动区间将从负值~850美元/桶。电价之波动可见一斑。

  电力市场这种波动性加之复杂性,给投资者同时带来了交易机会和风险。多年来,从摩根大通到法国电力公司,各式各样的企业都曾在电力交易中碰壁,安然公司甚至因此破产,因为这一交易的提点,使得投资者一旦押注错方向,就可能迅速面临巨大损失。而电力监管机构则急于避免家庭和企业的电力账单飙升。

  对冲基金瞄准电力交易的最后一个因素在于,过去多年来,市场的力量平衡发生了变化,投行在其中的作用逐渐减弱。比如,十多年前,巴克莱银行和德意志银行等许多大投行旗下的能源交易平台和业务曾经非常火热。但更严格的行业监管、审查以及随之而来的更高的资本要求,导致许多银行退出了能源交易领域,或在该领域的市场份额大幅下降。

  资产管理公司Och Ziff Capital Management前能源主管戈登(Anthony Gordon)称:“许多投行再也做不起这项业务了,这使得对冲基金进军该交易的壁垒更低了。”戈登如今已转投投资能源基础设施的私募股权公司Avaio Capital,成为该机构的合伙人。

  高薪、高提成、高福利下,交易员竞相跳巢

  与监管更严格的银行业和公用事业行业相比,对冲基金为交易员提供了更宽松的交易环境,在某些情况下,也会获得更多薪水和其他激励措施。猎头公司和交易员透露,顶级电力交易员通常会获取所管理的相关基金利润的12%~30%,而这一利润份额和收益在大型对冲基金中更容易获得,不需要成为顶级交易员,投资组合经理们普遍都能获得这一利润份额。

  法国电力公司交易员沃森(Alex Watson)在由俄罗斯中断供应导致天然气、电力价格飙升时获得了巨大投资回报。据业内人士透露,他对欧洲和英国电力价格差异的押注,净赚了数百万美元。而沃森去年已被亿万富翁迈克·普拉特创立的私人投资公司BlueCrest Capital Management高薪聘用。

  猎头公司和交易员透露,顶级交易员还将获得数百万美元的签约奖金和公司汽车配司机等各类福利。与此同时,HC集团的一位高管表示,对冲基金的投资组合经理在一个好年份,可以赚取数千万甚至数亿美元的利润。另据一位知情人士消息,总部位于康涅狄格州、专注于能源投资的对冲基金Freepoint Commodities在招聘相关交易员和投资组合经理时,承诺将第一年产生的投资利润的50%作为报酬颁发给他们。该人士补充说,也许因为这一激励措施太诱人,Freepoint Commodities的电力交易团队迅速扩充,已成为该机构所有大宗商品交易团队中,规模最大的一个团队了。

  也有包括大宗商品交易公司高管和其他交易员在内的业内人士警示称,一些大型对冲基金提供高薪、高福利的背后,是这些被挖走的电力交易员,未来持续提供高回报的压力。

  大宗商品交易公司Vitol的一位高管称:“由于俄乌冲突,2022年和2023年的电力和天然气市场变得异常疯狂。如果你站在交易的正确一边,你也会意外地获得疯狂的回报,有些相关交易员的收入是往年的百倍。但至少截至目前,今年以来上述市场较过去几年来说,仍比较平静。如果没有某种反常突发事件,今年这些交易员几乎不可能赚到与那两年同样的钱。”

  不过,仍有许多市场人士提出,虽然由俄乌冲突导致的异常情况可能不太容易复制或重现,但电力天然气等能源需求激增、已经数十年未更新的陈旧电网基础设施以及全球持续推崇清洁能源转型,也可能意味着未来将出现更多反常事件,或者至少电价、天然气价格还将面临极端波动。而这仍会给交易员带来巨额回报机遇。

  据《全球能源监测》(Global Energy Monitor)数据,自2000年以来,美国和欧洲已有1200多台燃煤机组关闭,这使得电力系统和电价更容易受到极端天气的影响,因为此前虽然会导致环境污染,但煤炭至少可以提供一种稳定的能源。而往后,缺少了煤炭的“补充”,电力系统压力更大。并且,七国集团(G7)还承诺到2035年将关闭所有燃煤电厂。

  戈登称,目前甚至有一种流行的超短期策略,即在每日清晨电力需求较弱、价格较便宜的时段买入电力,随后在需求高峰期、价格较高的时段,比如下午晚些时候卖出。同时,极端天气也可能导致可再生能源丰富地区的价格大幅波动。比如,中午的一场意外风暴可能会减少依赖太阳能发电地区的能源供应,从而推高价格。这也可能带来相关交易机会。


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