数字储能网讯：宁夏灵武共享储能基地（300MW/600MWh）电站项目为宁夏“十四五”新型储能示范项目，采用液冷磷酸铁锂电池系统，配备构网型储能变流升压一体机（PCS），支持电网调峰、调频、黑启动等功能。项目接入宁夏电网共享储能聚合平台，实现“统一调度、共享使用”。

一、项目概况与融资结构

1.项目概况

总投资8.5亿元（单位总成本1.42元/Wh），其中设备采购（58%，4.93亿元），含电芯、PCS及EMS系统（参考二期EPC中标价0.798-0.803元/Wh）；基建与并网（27%，2.3亿元），包括土地平整、35kV集电线路（4回×5.5km）及智慧控制系统；生态补偿（15%，1.27亿元），主要用于荒漠植被恢复及噪声治理。

2.融资结构

股权融资：5.95亿元，由华电宁夏能源、国家电投、宁夏国投等投资主体联合出资；

债权融资：2.55亿元，假定融资利率3.8%

本文假定分两种还款模式分别测算IRR：

期末一次性还本：前9年付息，第10年偿还本金2.55亿元；

等额还本：10年等额偿付本息（年均还款3,060万元）。

二、收益构成分析

1.调峰辅助服务：宁夏调峰补偿标准为0.6元/kWh（含税），年调用次数250次，套利收入9,000万元（600MWh×250次×0.6元×90%效率）；

2.容量租赁：租赁单价120元/kW·年，出租率80%（240MW/480MWh），年收入2,880万元；

3.现货市场价差套利：2025年Q1峰谷价差均值0.78元/kWh（标准差0.32元/kWh），年套利收入1,872万元。

三、成本构成分析

1.固定成本（占比65%）

设备折旧：按15年直线法计算，年折旧额5,667万元；

利息支出：年利息867万元。

2.可变成本（占比35%）

运维成本：年支出1,800万元，含液冷系统能耗（单舱制冷功耗≤30kW）；

电芯更换：第12年支出3.36亿元（初始设备成本40%），含BMS升级及环保拆解；

生态补偿：年支出580万元，占比5.4%。

综上计算得，项目年运营总成本8914万元，净现金流4838万元；加回折旧后实际现金流 1.0505亿元/年

四、股权收益率（IRR）与敏感性分析

1.基准情景

期末一次性还本：税后IRR 8.3%（利息抵税效应放大收益）；

等额还本：税后IRR 9.0%（年均现金流分布更优）。

2.敏感性分析

调峰补偿下调：若标准降至0.5元/kWh，IRR降至6.5%（期末还本）或7.4%（等额还本）；

容量租赁率下降：出租率降至60%时，IRR降至6.8%（期末还本）或7.5%（等额还本）；