01

实时电价跳涨分析

2026年1月已进入下旬，六个地区的月均实时电价相较2025年12月迎来大涨，涨幅均超过20%。其中，福建的月均实时电价达到362.2元/MWh，环比增长289%；黑龙江的月均实时电价达到199.8元/MWh，环比增长252%；四川的月均实时电价达到367.2元/MWh，环比增长44%；河南的月均实时电价达到343.3元/MWh，环比增长41%；蒙西的月均实时电价达到286.5元/MWh，环比增长32%；江西的月均实时电价达到452.1元/MWh，环比增长25%。

图1 | 26年1月至今各省月均实时电价及同环比

观察以上六个地区的实时价格曲线，我们可发现以下显著特征。例如，福建实时电价在元旦零时出现跳涨——尽管系统边界条件与12月31日连续，且现货市场竞争空间有限，电价却从此前持续的全日零电价水平骤然跃升至350元/MWh，反映出发电企业报价策略自新年起发生了明显转变。而进入开年首周，福建实时电价持续居于高位，直至1月6日前，日内最低实时电价仍高达260元/MWh，与去年12月的低迷走势形成鲜明对比。

图2 | 福建省25年12月28日至26年1月7日实时价格分时曲线

四川省在2025年最后一周最低实时电价低至29.06元/MWh，而2026年第一周最低实时电价则升至248.18元/MWh，两者相差约8倍，呈现显著跳升。从价格曲线看，2025年末实时电价日内波动较为明显；进入2026年后，价格走势转为异常平稳，并持续维持在较高区间，全天多数时段处于300元/MWh以上。

值得注意的是，在2026年第一周，在省内用电负荷、联络线输电及水电出力差别不大的情况下，新能源日均出力较上周有所增加，火电竞价空间相应收窄。依据一般供需规律，此时实时电价应趋于下降，然而实际情况却相反，四川开年电价表现与预期走势明显背离，呈现反常高位平稳态势。

图3 | 四川省25年12月25日至26年1月7日实时价格分时曲线

河南省自2026年1月1日起，现货市场开始频繁出现日内极端高价。元旦当日实时电价最高触及1012.83元/MWh，而去年12月全月的日内最高价仅为842.64元/MWh，两者差距显著。结合市场数据来看，今年1月河南省的竞价空间较去年12月有明显扩大，因此其现货价格的高位表现，一定程度上可由供需关系的变化予以解释，也部分受到报价行为的影响。

图4 | 河南省25年12月28日至26年1月7日实时价格分时曲线

江西省作为能源资源匮乏省份，冬季电力供应主要依赖省内火电，其现货市场竞价空间整体变化平缓，具有较好的连续性。值得注意的是，2026年1月1日在竞价空间较前一日有所收窄的情况下，省内分时实时电价却整体上移。

价格表现方面，2025年12月江西省实时电价日内低点频繁触及-100元/MWh的价格下限；而进入2026年1月后，实时电价始终未再触及该下限，尤其在1月1日至6日期间，日内最低实时电价甚至高达214.24元/MWh。与此同时，电价上限亦显著抬升：2025年12月全省实时电价日内最高仅为692.17元/MWh，而2026年1月3日当天最高实时电价已达890.31元/MWh，明显超过去年12月全月峰值。这一走势虽部分受竞价空间波动影响，但也反映出市场主体的报价策略在新年后发生了结构性调整。

图5 | 江西省25年12月28日至26年1月7日实时价格分时曲线

02

实时电价下跌分析

截至目前，月均实时电价下跌幅度最大的地区是辽宁，月环比为-56%。

辽宁于2026年1月1日起正式实施《辽宁省电力市场运营规则》（试行4.0版），放宽了现货市场限价，正式引入“负电价”机制，将现货市场申报与出清价格明确为-100元/MWh。我们可以从辽宁每日的实时价格曲线看到，2025年辽宁日内实时价格最低为0，从2026年1月1日起，辽宁日内实时价格最低值降为-100元/MWh。这直接影响了市场经营主体的报价行为，拉低了整体的申报价格。

辽宁省2026年1月的月度平均竞价空间为21,449MW，较2025年12月的20,239MW提升约1,210MW。若仅考虑供需关系，市场对火电的需求增大，实时电价不应出现约56%的显著跌幅。观察价格走势可见，2025年12月该省实时电价频繁突破1000元/MWh，并在12月29日触及1158.75元/MWh的极端高点；而进入2026年1月以来，日内最高实时电价仅为675.50元/MWh，且绝大多数日期的高点已降至300元/MWh以下，与上月多数时段高于300元/MWh的情况形成明显反差。

值得关注的是，1月6日辽宁电力市场首次出现日均实时电价为负值，随后在1月10日至12日连续三天维持负值，最低至-80.26元/MWh。这一系列变化表明，在新交易规则影响下，市场主体的报价策略已出现整体性下调，导致出清价格大幅回落。

图6 | 辽宁省25年12月至26年1月的竞价空间变化

图7 | 辽宁省25年12月21日至26年1月22日的实时价格曲线

03

疑似触发限价的观察

随着2026年多地电力市场新规则中对市场力行为监管的强化，市场运营机构被要求依规对相关行为进行识别、监测与缓解，并对存在市场力行使嫌疑的电厂采取替换报价曲线等综合措施。以下就两例疑似触发市场力监管的情形进行分析。

安徽省2026年1月1日实时电价出现异常抬升，全天维持超高位运行，日内最低电价高达403.34元/MWh。相比之下，其在12月最后一周实时电价多次触及0元/MWh的地板价，12月31日最低实时电价仅为20.95元/MWh。仅隔一日，最低电价竟相差20倍。

图8 | 安徽省25年12月21日至26年1月7日的实时价格分时曲线

1月2日至3日，安徽省实时电价基本延续了元旦期间的高位走势。然而，1月4日至5日，其价格曲线突然转为异常平缓，全天实时电价持续围绕350元/MWh窄幅波动，最高为381.65元/MWh，最低为339.11元/MWh，日内波动显著收窄，与该省往常的电价表现差异较大，这很可能触发了市场力缓解机制中的限价程序。事实上，元旦假期结束后，安徽省电力市场运营机构已及时监测到市场异动，并对相关行为启动了应急干预。由图五可见，该省对市场力的监管并非始于今年——早在2025年12月24日，也曾出现因监管介入导致全天电价稳定在401元/MWh附近、几乎无波动的情形。

湖北省也出现了类似情况。2025年底，该省实时电价多次跌至个位数，例如12月27日最低仅1.87元/MWh。而2026年1月1日起，电价大幅攀升，当日最低实时电价已达277.39元/MWh，高价时段明显增多，日均电价持续高位运行，该态势一直延续至1月4日。随后在1月5日，实时价格曲线转为高度平稳，最高与最低价分别为381.16元/MWh和336.75元/MWh，价差仅44.41元/MWh，这应是市场运营机构实施市场力监管的结果。类似情形在2025年12月也曾出现：12月21日至22日实时电价波动剧烈，并出现988.88元/MWh的极端高价；而至12月23日，全天价格曲线转为平稳，最高与最低价仅相差32.34元/MWh，同样显示出监管介入的特征。

图9 | 湖北省25年12月21日至26年1月7日的实时价格分时曲线

04

小结

2026开年现货高价的背后是2026年电力交易市场发生了重大变化。

一方面，多地于2026年起执行新版交易规则。新规不仅普遍放宽了申报与出清价格区间，更显著强化了实时电价的锚定作用：通过调整中长期合约电价的定价机制、结算方式，实现其与实时电价的紧密联动。这一调整凸显了实时电价在电力市场中的核心信号功能，也反映出国家通过真实价格信号引导市场主体行为、优化发用电结构的政策导向。

另一方面，2026年起执行的新一轮中长期合约，使得发电企业的合约持仓比例相较2025年下半年发生结构性调整，进而直接影响其现货报价策略。一般而言，中长期合约持仓比例较高时，发电企业已提前锁定部分收益，在现货市场中往往倾向于降低报价以保障出力；反之，若合约持仓比例较低，企业则更有动力在现货市场中抬高报价，以获取更多边际利润。

2026年的新市场对各经营机构和市场运营机构都提出了新要求。发电侧应在参与市场竞争过程中自觉约束报价行为；用电侧需通过持有一定比例的中长期合约，以有效对冲现货市场价格波动风险；电力市场运营机构则须切实履行监督职责，及时识别、干预并化解市场运行中出现的异常情况。只有各方协同履职、规范运作，才能共建更加公平和稳定的电力交易市场。