数字储能网讯：储能行业“资产化”大时代袭来。
就像股票、房地产等任何资产类型一样，资产的定价及交易越来越重要。只有成熟的定价机制，才能吸引更多资金进来，推动资产规模不断壮大。
当前，储能行业的资产规模迅速膨胀，但这个过程中银行、租赁、保险、券商、资产管理等金融机构的角色是不完善的，更多是追随央国企、上市公司、大型民企等强主体，过度依赖担保或增信，缺乏独立的资产判断能力。
这个问题越来越突出，已成为制约储能行业发展的瓶颈。
01
先天定价权
储能作为一项“资产”，自然具备金融属性。
所谓金融属性，就是资金密集，初期投资较大，后期投资较少，回收周期较长，具有稳定的可预期现金流，“杠杆”也是不可或缺的，可融资，可交易。
而金融的核心是定价，没有定价机制，就没有交易，这也解释了资本资产定价模型（CAPM）为什么是现代金融的基石。
金融机构作为金融的媒介，先天具有“定价权”。
这个定价权，决定了杠杆融资的成本，优质项目可以获得更低的融资成本；也决定了资产交易的价格，优质项目可以获得更高的交易价格；甚至决定了资产的保险成本，优质项目可以获得更低的保险费用。
此外，储能资产在发行ABS或REITs的“证券化”过程中，银行、保险、信托等中长期资本的定价权更加重要。
“定价权”还可以挖掘被低估的资产，也可以卖空被高估的资产，进而让资产价格趋于市场化，同时促进资产的交易和流动。
这个定价权，陪伴资产从“出生”到“消退”的全过程。
在金融属性方面，国内还比较薄弱，美国已经比较成熟，从前端投资的可融资属性，到后期资产的可交易性，美国已经形成了一批成熟的金融机构，对比而言国内以央国企为代表的投资方仍然以自筹资金及长期持有为主。
而金融属性较弱的本质原因还是定价能力不足。
02
缺少定价能力
在电力市场化背景下，储能资产的运营属性越来越强，运营要求也越来越高，对定价能力的要求也越来越高。
对比而言，过往“上网模式”下的光伏或风电资产，属于静态资产，定价比较简单，对定价能力的要求较低，一般金融机构都Hold住，这也促成了过去几年光伏及风电资产规模的迅速壮大。
如今，不仅风电及光伏资产变成了“运营模式”，储能资产的运营模式更加复杂，峰谷套利、辅助服务及容量电价等收益来源多元，不同地区、不同项目、不同节点的收益模型差别较大，且动态变化。
电力现货交易收入更是复杂。
在资产价值评估方面，从前期项目开发到后期运营，都需要更加专业的判断能力。
当前，大多数金融机构的评估手段“简单粗暴”，更看重开发方或运营方的资信和实力，动辄担保、增信或“兜底”，没法立足基础资产本身，跟国外成熟金融机构，甚至前几年国内光伏或风电领域的金融玩家，都相差甚远。
这正是定价能力不足的表现。
体现到财务模型当中，就是对成本及收益的关键假设缺少足够的判断，同时也缺少信心，“拍脑袋”的情况非常普遍，比如设备使用周期到底是6-7年，还是10年，还是15年，缺乏足够专业的认知。
03
这已经成为一个瓶颈
不能解决金融机构的定价能力，就不能让金融机构更充分地参与到储能资产的开发投资当中。
目前，大量储能项目，尤其是独立储能项目，因为无法融资而搁置或终止，金融机构的缺失是重要原因。
从过去几年光伏资产的壮大经验来看，尤其是社会资本广泛参与的分布式光伏，离不开银行、金租、资产管理等金融机构的积极参与，尤其是“经营性租赁”模式，更是推动了分布式光伏资产大开发的繁荣，分布式光伏的资产交易及机构间REITs也比较活跃。
这些都有经验可循。
目前，储能资产的融资及交易更多依赖于开发方的“兜底”能力，但能够被金融机构认可的开发方，是有限的；愿意接受金融机构苛刻融资条件的开发方，也是有限的。
这种有限性，约束了储能资产的进一步开发，而且还会形成“负反馈”，让劣质资产充斥市场，同时制约优质资产的发展。
只有基于资产本身，摆脱国资等强主体占主导的格局，不要过分依赖于开发方的“兜底”，回归资产本身，让更多社会资本可以参与进来。
尤其是储能资产并购交易以及ABS、REITs的扩容，更需要金融机构的定价支持。
这还会形成一个“正反馈”，让市场更多是金融机构背书的“优质资产”，进而驱逐“劣质资产”。
总之，金融机构作为储能资产的重要媒介和主要资金提供方，其基于资产的定价能力，也是左右储能行业发展的重要力量。
金融机构如何培养定价能力，成为一个现实课题。
首先，倒逼金融机构深耕产业，积累产业化认知，甚至切入到资产开发或运营环节，未来或将形成一批在储能行业甚至新能源行业具有产业特色能力的金融机构。
其次，发展一批专业中介机构，覆盖开发、设备、建设及运营等业务链，支持金融机构的定价能力。近期，厦门市政府和宁德时代联合创建“厦门实证储能科技研究院实验室”，通过“实证型储能”在一定程度上为金融机构的定价能力提供技术支撑，补足“技术尽调”层面的短板。
第三，金融机构也要培育产业生态圈，形成从开发、设备到运营、交易的合作伙伴，相互成就，尤其是培育一批具有市场化竞争力的专业开发及运营企业。
只有提升专业技能，才能获得定价能力，才能享受认知溢价，而未来能够在储能行业玩得利索的金融机构，也只会是大浪淘沙的专业选手。
定价能力，也是金融机构的一个淘汰手段。
